Asuntojen hinnat PK-seudulla
Asuntojen hinnoista ja niissä mahdollisesti olevasta kuplasta käydään jatkuvaa keskustelua.
Yksi kuplan oleellisimmasta tunnusmerkeistä on, että
kysyntää ylläpidetään velkarahalla. Yllä on pääkaupunkiseudun asuntokuntien asuntovelkojen määrä (vasemmanpuoleinen asteikko) ja saman alueen vanhojen asuntojen hintaindeksi (oikeanpuoleinen asteikko). Asuntojen hinnat ovat nousseet n. 60 prosenttia samaan aikaan kun asuntovelat ovat nousseet noin 160 prosenttia. Hintojen nousu on siis rahoitettu velkarahalla.
Tältä osin kupla siis näyttäisi olevan olemassa.
Lähde tiedoille on Tilastokeskuksen Statfin-palvelu.
Tunnisteet: Talous
Ennustaminen on helppoa
Nyt kun Kreikan kaatuminen on varmaa ja keskustelu on siirtymässä Italian mahdolliseen kaatumiseen on hyvä muistuttaa toukokuussa piirtämästäni
graafista.
Ennustelin Kreikan, Irlannin ja Portugalin seuraksi seuraavaksi Italiaa, Espanjaa ja Ranskaa. Ennustukseni on hyvää vauhtia toteutumassa ainakin Italian osalta. Espanja ja Ranskakin ovat hyvää vauhtia ajautumassa vaikeuksiin ja vauhtia tulee antamaan se, että Ranskan pankeilla on yli 50 miljardin saatavat Kreikasta.
Italian kymmenen vuoden velkakirjojen korkoero Saksaan on jo 4,2 prosenttia.Tunnisteet: Talous
Ulkomaalaisten huoltosuhde
Postasin jokin aika sitten
kuvan ulkomaalaisten työllisyydestä. Kuva osoitti kuinka suuret erot eri ulkomaalaisryhmien työllistymisessä on. Kansantalouden kannalta pelkkä työllistyminen ei kuitenkaan ole riittävä mittari. Toinen oleellinen elementti on, kuinka suuri osa väestöstä ylipäänsä on työvoimaa. Alaikäiset lapset, vanhukset, työluvattomat tai muusta syystä työhaluttomat tai -kyvyttömät eivät esiinny työttömyystilastoissa.
Eri maiden järjestys ei kovin paljoa muutu. Somalia, Irak ja Sudan ovat edelleen listan hännillä ja Kenia ja Kamerun kärjessä kun maat on järjestytty huoltosuhteen mukaiseen järjestykseen. Nigeria kirii huoltosuhteella mitattuna kärkikolmikkoon. Kärkisijoilla olevien maiden kansalaisia on Suomessa tosin hyvin vähän.
Häntäpään kuva rumentuu entisestään. Vain noin kymmenesosa Suomessa olevista Somalialaisista, Irakilaisista ja Sudanilaisista on töissä.
Paljon työtä tekevää joukkoa sisältäviä suurempia maahanmuuttajaryhmiä ovat esim. Iso-Britannian, Viron ja Saksan kansalaiset. Näistä maista toteutuu Suomeen aitoa työperäistä maahanmuuttoa.
Tunnisteet: Talous, Väestörakenne
Kreikka, Irlanti ja Portugali
Velkakriisin ymmärtäminen ei ole mitään rakettitiedettä. Postasin jokin aika sitten
kuvan, josta selviää mitkä Euroopan maat ovat velkaantuneimpia ja millä on suurimmat alijäämät. Suuri velka yhdistyneenä suureen alijäämään tarkoittaa käytännössä suurta riskiä, että valtio ei pysty maksamaan velkojaan takaisin. Kun lisätään yhtälöön vielä valuutta – oma vai euro – voi edeltävän kuvan perusteella ennustaa lähes täydellisesti Euroopan maiden korkotasojen järjestyksen. Velkaantuneet euromaat, joilla ei siis ole setelipainoa käytössään, maksavat
korkeimmat korot.
Kreikan yli 16 prosentin korko tarkoittaa käytännössä sitä, että sijoittaja joka ostaa Kreikan valtion velkakirjoja on 10 vuoden päästä yli kolme kertaa vauraampi kuin Saksan velkakirjoihin sijoittanut kollegansa, tietysti olettaen että Kreikka pystyy maksamaan velkansa takaisin. Tästä voi suoraan päätellä, että sijoittajat ovat täysin varmoja siitä, että Kreikka ei pysty maksamaan velkaansa täysimääräisesti takaisin. Euroopan keskuspankin ja komission hölinä, että Kreikan velkoja ei muka järjesteltäisi uudestaan, kannattaakin siis ottaa poliitikkojen puheina. Sitä ei usko kukaan asioista perillä oleva taho.
Portugalin ja Irlanninkin maksamat korot ovat sitä tasoa, että uudelleenjärjestely on suurella todennäköisyydellä tulossa. Suomelle taitaa tässä tanssissa jäädä maksumiehen rooli.
Tunnisteet: Politiikka, Talous, Ulkomaat
Euroopan velkakriisi
Kuvassa näkyy Tilastokeskuksen tietokannoista poimittuna Euroopan maiden EMU-velka, EMU-alijäämä sekä kansantalouden koko vuonna 2010. Kuva ei ole lohdullinen. Ainoastaan Pohjoismaat, Luxemburg ja Viro ovat jollakin tapaa pitävällä pohjalla, sillä niiden velkaantumisvauhti on jossakin suhteessa talouden potentiaaliseen kasvuvauhtiin. Kaikki muut maat velkaantuvat liian nopeasti.
Kreikka ja kuvan ulkopuolelle 32 prosentin alijäämällään rajautuva Irlanti ovat jo kansainvälisen avun varassa. Portugali on liittymässä joukkoon. Suurista maista seuraavana olisi Britannia, joka kuitenkin ehkä on pelastumassa äärimmäisen kovaotteisen saneerausohjelmansa ansiosta.
Espanja, Ranska ja Italia ovat seuraavana jonossa ja näiden maiden pelastamiseen ei enää mitkät EU-paketit riitä. Ainakin Espanjalla ja Ranskalla on paljon luottoja Kreikkaan ja Portugaliin, joten näiden maiden kaatuminen saattaa vetää Espanjan ja Ranskan pankkikriisin kautta mukanaan velkajärjestelyyn.
Tunnisteet: Talous, Ulkomaat
Ulkomaalaisten työllisyys
Ulkomaan kansalaisten työllistyminen vaihtelee suuresti kansalaisuudesta riippuen. Parhaiten työllistyvien kansallisuuksien työttömyysaste on jopa Suomen kansalaisia alhaisempi. Tällaisia kansallisuuksia ovat hiukan yllättäen mm. Kenia ja Kamerun. Suuremmista kansallisuusryhmistä intialaiset, kiinalaiset ja saksalaiset työllistyvät hyvin.
Ongelmamaita ovat Irak, Somalia, Sudan ja Iran joiden kansalaisten joukossa työttömiä on enemmän kuin työllisiä.
Tieto tulee tilastokeskukselta ja koskee vuotta 2009. Työllisiä ovat kaikki jotka ovat vuoden viimeisellä viikolla työssä. Työttömiä ovat ne jotka ovat vuoden viimeisenä työpäivänä työttömänä. Työvoima on näiden kahden joukon summa. Mukana ovat 18-74 vuotiaat.
Tunnisteet: Talous, Väestörakenne
Kannattaako osakesijoittaminen?
Hannu Kahra on selvitellyt osakemarkkinoiden näkymiä laajassa katsauksessaan: "
Osakemarkkinoiden näkymät ja haasteet eläkesijoittamiselle". Yksityissijoittajan kannalta huono uutinen on, että Kahran selvityksen mukaan osakemarkkinoiden riskilisä on vain 3-3,5 prosenttia. Seuraavan kymmenen vuoden riskilisä on vielä alhaisempi, jopa negatiivinen. Koska riskitön korko pyörii puolen tai yhden prosentin paikkeilla, ei osakesijoittajalle ole siis luvassa tuottoa lainkaan seuraavan kymmenen vuoden aikana ja siitäkin eteenpäin korkeintaan 6-7 prosentin tuotto. Tämä tuottotaso on kaukana siitä mitä Kauppalehden keskustelupalstalla roikkuvat innokkaat "osakesijoittajat" toivovat.
Kannattaako osakkeisiin siis sijoittaa lainkaan? Mielestäni ei, elleivät seuraavat reunaehdot toteudu:
1. Sijoitettava summa on niin suuri, että hajauttaminen on kohtuullisin kustannuksin mahdollista. Sijoitussumman pitäisi mieluummin olla satoja tuhansia euroja, vähintäänkin kymmeniä tuhansia. Osakkeet eivät saa olla ainut sijoituskohde, vaan riskejä tulee hajauttaa myös velkakirjoihin, kiinteistöihin ja vastaavaan.
2. Sijoitushorisontin on oltava pitkä. Pakkomyynteihin ei pidä joutua. Ihanteellisesti osakkeisiin sijoitetaan sillä mentaliteetilla, että tulevat sukupolvet realisoivat voitot.
Elleivät nämä ehdot täyty, mutta haluaa kuitenkin sijoittaa osakkeisiin on syytä tunnustaa tosiasia: Kysymyksessä ei ole sijoitustoiminta, vaan rulettiin tai jalkapalloveikkaukseen rinnastuva ajanvietetoiminta.
Itse olen pienimuotoisesti tätä rulettia harrastanut. Tulokset ovat olleet vaihtelevia, joskin onneksi kokonaissummaltaan plusmerkkisiä. Juuri nyt en osakkeita ostaisi. Sijoitan sen sijaan yli jäävät rahani asuntolainan lyhentämiseen.
Tunnisteet: Talous
Rahoitusala vs. tuotanto ja palvelut
Median luomissa mielikuvissa ja ehkä myös "tavallisten ihmisten" mielissä elää käsitys, että rahoitusmarkkinat edustaisivat kaikkein alastomimmillaan vapaata markkinataloutta, tai suorastaan jonkinlaista riistokapitalismia. Näinhän ei ole.
Vapaan markkinatalouden ytimessä on tuotteiden ja palveluiden vapaa vaihdanta. Tuotteet ovat markkinaosapuolien itse valmistamia. Raha sen sijaan on valtion monopoli ja rahan välittämiseen keskittyvät yritykset ovat valtion rahamonopolista suoraan riippuvia toimijoita, joiden menestys vääjäämättä riippuu lainsäädännöstä ja lainsäädäntöön jäävien porsaanreikien hyödyntämisestä.
Se että finanssisektori toimii sairaasti ei siis ole todiste siitä, että markkinatalous ei toimi, vaan päinvastoin todiste siitä, että suunnitelmatalous ei toimi.
Valitettavasti en usko anarkokapitalistien unelmaan yksityisestä rahasta. Patenttiratkaisua ei siis ole, vaan joudumme edelleenkin elämään valtiollisen rahan ja siihen liittyvien epätäydellisten, säädeltyjen rahoitusmarkkinoiden kanssa. Toivottavasti säätelyä saadaan kehitettyä paremmaksi.
Tunnisteet: Talous
EU:n 750 miljardin vakautusjärjestelmä
Suhtaudun hankkeeseen kriittisesti. Sinänsä on hyvä jos rahoitusmarkkinat saadaan rauhoitettua. Samoin on hyvä, että EU:n saadaan luotua systeemejä, joilla heikompia maita voidaan tukea ja ohjata. Huonoa on se, että järjestelmää luodaan kovassa aikapaineessa yötöinä. Silloin harvoin syntyy priimaa. Samoin olen kovasti epäileväinen sen suhteen, että Kreikka saisi julkisen taloutensa lähivuosina sellaiseen kuntoon, että EU:n antamat lainat pystyttäisiin maksamaan täysimääräisesti takaisin.
Tunnisteet: Talous, Ulkomaat
Asuntojen hinnat - kupla?
Tilastokeskuksen tuoreiden tietojen mukaan
vanhojen kerros- ja rivitaloasuntojen hinnat nousivat koko maassa 2,8 prosenttia edelliseen neljännekseen verrattuna. Edellisen vuoden vastaavaan ajankohtaan verrattuna hinnat nousivat koko maassa 7,9 prosenttia.
Asuntojen reaalinen hintataso on korkeimmalla tasolla seurantahistorian ajalla. 1990-luvun lopun hintapiikkikin on jätetty taakse ja nousu vain jatkuu. Samaan aikaan
työttömyys on noussut jo 7,9 prosenttiin ja sen ennustetaan jatkavan nousuaan vuoden 2010 aikana. En oikein keksi muuta perustetetta asuntojen hintotojen nousulle kuin ostajien valheellisen turvallisuudentunteen yhdistettynä alhaiseen korkotasoon.
Uusien asuntolainojen keskikorko on pudonnut kahteen prosenttiin ja palkansaajien reaalinen ansiokehitys on ollut erittäin hyvä matalan inflaation ja nousukauden aikana sovittujen TES-korotusten ansiosta. Asuntomarkkinoiden tilanne voi muuttua nopeasti kun työttömyys edelleen kasvaa, mutta korkotaso kääntyy syksyn tullen nousuun.
Tunnisteet: Talous
Budjettiesitys 2010
Valtioneuvoston esitys talousarvioksi on siis julkaistu tänään. Itse
talousarvioesitys on aika puisevaa luettavaa, mutta jokaisen veronmaksajan olisi syytä lukea Valtiovarainministeriön
Budjettikatsaus 2010. Siinä on tiivistetyssä muodossa talousnäkymät, verotus, sosiaalietuudet, sekä mihin valtio verotulonsa käyttää.
Tunnisteet: Talous, Verotus
Keva maksoi kelkkatehtaasta ylihintaa
Julkisuudessa olleiden tietojen mukaan Keva maksoi Nova Groupille 20 miljoonaa Euroa ja saa siitä vuodessa vuokratuloja 1,4 miljoonaa euroa. Vuokratuotto on siis 7 prosenttia. Vuokra-aika on 15 vuotta. Olen sattumoisin tehnyt samoihin aikoihin vastaavanlaisia kauppoja, jossa tuotannollisia kiinteistöjä myydään kiinteistösijoittajalle. Olen siis hiukan paneutunut kiinteistöjen hinnoitteluun.
Voin vakuuttaa, että 7 prosentin vuokratuotto on karkea alihinnoittelu tuollaisesta kiinteistöstä. Oikeampi tuotto olisi vähintään 8,5 prosenttia, mahdollisesti enemmän. Keva siis maksoi kiinteistöstä vähintään 3,5 miljoonaa euroa ((1-7/8,5)*20m. € ) ylihintaa.
Tunnisteet: Politiikka, Talous
Osakkeet vs. määräaikaistalletukset
Helsingin pörssin painorajoitettu tuottoindeksi on nyt samalla tasolla kuin vuonna 1998. Tämä tarkoittaa sitä, että jos sijoitti rahansa hyvin hajautettuun osakesalkkuun vuonna 1998 ja on sen jälkeen ostanut saamillaan osingoilla osakkeita, on osakesalkun koko nyt sama kuin vuonna 1998. Rahojen makuuttaminen määräaikaistalletuksissa olisi samana ajanjaksona tuottanut kumulatiivisesti noin 40%. Ex post on helppo huomata konservatiivisen sijoitusstrategian edut. En muista 2000-luvun aikana kovin monen sijoitusneuvojen suositelleen pankkitalletuksia sijoitusmuotona.
Nyt ei määräaikaistalletuksille juurikaan tuottoja saa. Tämä lisää osakkeiden houkuttelevuutta entisestäänkin. Itse siirryin osakkeiden osalta ostoreunalle jo jokin aika sitten. Tämä indeksi oli silloin 7000-pisteen paikkeilla. Arvonkehitys on siis ollut heikkoa. Onneksi välitöntä myyntipainetta ei ole ja tappiot näistä ostoista ovat kokonaisvarallisuuteen suhteutettuna pieniä.
"What goes down, must go up" on tietysti väärä lause. Huima kurssilasku ei takaa sitä, että kohta näkisimme kurssinousuja. Kaikesta huolimatta uskon, että osakkeet ovat hyvä sijoituskohde pitkäaikaissäästäjälle.
Tunnisteet: Talous
Talousjournalistit osaavat nollansa
Suurten numeroiden kirjoittaminen on kinkkistä hommaa. Onneksi
wikipedia auttaa. Suomen kielessä siis käytetään ns. pitkää asteikkoa jossa miljoonaa on 10^6, biljoona on 10^12 ja triljoona on 10^18. Angolosaksisissa maissa sen sijaan käytetään ns. lyhyttä asteikkoa joissa "billion" on 10^9 ja "trillion" 10^12.
Riski sotkea suurusluokat on suuri kirjoitettaessa vaikkapa Yhdysvaltojen budjettivajeesta,
jonka arvioidaan 2009 nousevan noin 1,2 biljoonaan dollariin, eli amerikkalaisittain "1,2 trillion dollars". Nopealla google-haulla virheitä ei kuitenkaan juuri löydy. Keskutelupalstoilla ja lehtijuttujen kommenttiosastoilla biljoonat ja triljoonat sen sijaan näyttävät olevan iloisesti sekaisin.
Tunnisteet: Talous
OECD:n ennuste maailmantalouden kasvuksi
OECD:n sivuilta löytyy
hyvä graafinen yhteenveto maailmantalouden kasvusta. Kasvu näyttää painottuvan itään. Suomella menee globaalissa vertailussa ihan hyvin.
Tunnisteet: Talous, Ulkomaat
Taantuma on tulossa
Viimeaikojen talousuutiset ovat olleet hämmästyttävää luettavaa. Myös erittäin vakavaraisina instituutioina pidettyjä pankkeja on ajautunut vaikeuksiin. Rahoitusmarkkinakriisi on pahin ainakin sataan vuoteen. Suomessa on paljolti eletty lintukodossa ja uskottu kriisin koskettavan vain muita. Luulen että tässä ollaan väärässä. Suomikin on ajautumassa taantumaan. Suomen talous on äärimmäisen riippuvainen viennistä. Vientimarkkinoiden ajautuminen taantumaan tulee heijastumaan Suomeen pienellä viiveellä.
Tilastokeskuksen kuvaaja kansantalouden tuotannosta näyttäisi kyllä osoittavan, että taantuma on jo alkamassa.
Tunnisteet: Talous
Pörssikurssien lasku
Kun
edellisen kerran 4.7. kommentoin pörssikursseja kirjoitin, että "Pörssikurssit ovat laskeneet huipustaan noin 28 prosenttia", mutta että "Minun rahani eivät vielä pörssiin palaa." Päätös oli oikea. Nyt pörssikurssit ovat laskeneet huipustaan noin 43 prosenttia.
Tein pienen sijoituksen osakkeisiin noin viikko sitten. Uskon että pohja on puolen vuoden tarkkuudella saavutettu. Siirryn siis hiljalleen ostolaidalle, kuitenkin niin että koko possa ei ole siirtymässä osakkeisiin, vaan sijoitteleen hiljakseen säästöön jääviä rahojani osakkeisiin.
Tunnisteet: Talous
Kriisin syyt
Maailman ja erityisesti Yhdysvaltojen rahoitusmarkinoiden kriisi voidaan tulkita kovin monella tavalla. Suosittua tuntuu olevan markkinoiden ja "kapitalismin" syyttäminen ja tiukemman valvonnan vaatiminen.
Minä luen tilanteen toisin. Kriisin pääasiallinen syy on Yhdysvaltojen subprime-lainoissa. Subprime-markkinat paisuivat valtaviksi osaltaan siksi, että lainoja ostivat ja arvopaperistivivat erikoisella puolivaltiollisella statuksella toimivat FNMA (Fannie Mae) ja FHLMC (Freddie Mac). Fannie ja Freddie pystyivät lainaamaan rahaa halvalla tosiasiallisen valtion takauksen turvin. Tätä kustannusetua ne hyödynsivät puskemalla halpoja asuntoluottoja markkinoille.
Kriisi ei siis johdu liian vähästä valtiollisesta ohjauksesta, vaan päinvastoin siitä, että valtio on ohjaillut markkinoita liikaa.
Tämä on tietysti karkeaa yksinkertaistusta.
Asiaan liittyen: Eräs Rothschild antoi aikanaan sijoitusneuvon, että silloin kannattaa ostaa kun kaduilla on verta. Nyt kaduilla on verta, sekä kuvaannollisesti että kirjaimellisesti. Kirjaimellista verta löytyy ainakin Georgiasta ja hyviä ostomahdollisuuksia Moskovasta. Kuvaannollista verta löytyy kaikkialta. Nyt voi olla hyvä tilaisuus ostaa.
Tunnisteet: Talous
Suhdannekatsaus 3/2008
Valtiovarainministeriön julkaisemat suhdannekatsaukset eivät ole huonoja.
Elokuussa ilmestyneestä löytyy esim. tällainen graafi:
En varmaankaan ole ainut joka
oli oikeassa ennustaessaan pörssikurssien ja asuntojen hintojen laskua, mutta kovin moni ei ole tehnyt sitä julkisesti yhtä toistuvasti. Lukijakuntani vain taitaa olla liian pieni gurun maineen saavuttamiseksi.
Tunnisteet: Talous
Tuloverotus
Ohessa espoolaisen evankelisluterilaiseen kirkkoon kuuluvan parisuhteessa elävän kaksilapsisen perheenisän tai -äidin tuloveroasteikko graafisessa muodossa. Aika jyrkältä tuo progressio näyttää. Ensi vuodeksi lupailtujen veronkevennysten jälkeen se on vielä jyrkempi, sillä pienituloisten tuloveroprosentti putoaa jälleen kerran enemmän kuin keski- ja suurituloisten.
Tunnisteet: Talous, Tuloerot
Asuntojen hinnoista ja niissä mahdollisesti olevasta kuplasta käydään jatkuvaa keskustelua. 
